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方大炭素(600516)石墨电极行业进入周期磨底阶段产
加入时间:2020-07-17 23:28

  原标题:方大炭素(600516)石墨电极行业进入周期磨底阶段,产品价格波动极大影响公司盈利 来源:申万宏源

  公司主要从事石墨及炭素制品的生产与销售,兼有生产销售铁矿粉。公司炭素产品可细分为电极类、足球外围,特种材料、炭砖类和炭素新材料四个系列,业务核心是电极类产品。公司拥有国际先进水平的炭素制品生产设备,整体工艺技术能力达到国际先进水平。

  公司在炭素制品行业保持龙头地位,核心原材料针状焦自给率达到70%。公司炭素产品种类齐全,产能亚洲第一、世界第二。目前,公司炭素制品综合生产能力达到23万吨,其中石墨电极19万吨、炭砖3万吨、炭素新材料1万吨。原料生产能力20.4万吨,其中煤系针状焦6万吨、低硫煅后石油焦14.4万吨。

  公司继续加码超高功率石墨电极业务。公司与上海宝钢化工共同设立宝方炭材料,建设10万吨/年UHP石墨电极生产线月份建成投产。此外,公司子公司成都蓉光的投资建设年产5万吨UHP石墨电极及特种石墨项目,其中2.5万吨项目已送电试生产。

  预计石墨电极价格震荡趋弱。由于2017-2018年电极价格暴涨导致行业新增产能较多,预计2020、2021年整体供需关系严重失调,未来两年石墨电极行业产能严重过剩,预计价格将持续在低位,预计2019-2021年公司炭素制品含税均价分别为3.5万/吨,2.8万元/吨、2.8万元/吨。

  首次覆盖,给予中性评级。我们预计公司2019-2021年碳素电极产品销量分别为19.8万吨、21.3万吨、28.3万吨,预计2019-2021年公司炭素制品含税均价分别为3.5万/吨,2.8万元/吨、2.8万元/吨,预计2019-2021年公司归母净利润分别为22.2亿元、13.9亿元、15.9亿元,对应2019-2021年PE估值分别为15倍、24倍、21倍,由于未来两年炭素电极行业过剩严重,预计价格持续低迷,首次覆盖,给予中性评级。

  方大炭素(600516)石墨电极行业进入周期磨底阶段,产品价格波动极大影响公司盈利

 

 

 

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